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从财务视角,剖析企业增长逻辑

2019-11-11

随着瓦特改良了蒸汽机,世界范围内的各行各业陆陆续续进入到工业1.0时代,到如今经过了几百年的发展,某些行业已经开始朝工业4.0阶段迈进。

只不过,根据实际情况来看,很多行业甚至还没有真正实现工业3.0,尚处于工业2.0到3.0之间的发展阶段。

工业3.0是电子信息化时代,企业广泛应用互联网及电子信息技术,开始具备生产、记录数据的能力,通过数据分析,将现有模式不断复制,形成规模化、产业化。但是目前来看,依然有部分行业和企业,并不具备这种能力。


那么,究竟怎么通过现有数据,搭建财务模型进行分析决策,让企业走上规模化的道路呢?

这就不得不从财务的那三张报表说起。

财务的三张报表

资产负债表、现金流量表以及利润表,被称为财务最重要的三张报表。即使不是财务从业者,也要学会通过财务报表分析数据,这样有助于培养我们的全局观,做出正确的战略决策。

1. 资产负债表

资产负债表能够反应企业在一定期限内的财务状况。一句话概括,企业的资产=负债+所有者权益。


举个例子:公司账户有100万现金,采购设备需要150万,于是向银行借了100万,采购了这批设备。

此时,公司的总资产,就等于,现金50万(流动资产),设备150万(固定资产),资产总计就是200万。

相对应的,向银行借款的100万就是公司的负债。所有者权益就是公司账户原有的100万现金。负债与所有者权益两者相加200万,等于公司的总资产。

等式左边的企业资产,我们可以理解为资金用途。等式右边的负债+所有者权益,我们可以理解为资金的来源。现实当中还要考虑到利息、税费、折旧、摊销、给员工发工资、股东分红等更复杂的行为,为了便于大家理解就不再次过多赘述。

资产负债表可以帮助企业主及管理者们,清晰的了解到企业所拥有的资产情况,来辅助对未来的战略方向做出经济决策。

2. 现金流量表

现金流量表是公司一定期限内,现金的流入流出情况。它所反应的数据,也就是我们经常看到的一个名词:现金流。


一家企业,即使没有盈利,但账户上有着充足的现金流,这家企业也能活的很好,在初期亏损抢占市场份额,达到一定规模后未来的几年迟早都会产生利润。

这也是为什么luckin初期能够持续烧钱补贴用户,就是为了牺牲前期利润,抢占市场。这种亏损状态能维持多久,就要看他的现金流量表当中表现的数据是否充足。

除此之外,还有另外一层含义。

众所周知,餐饮连锁行业的存货周转天数与应收款周转天数都是非常低的。

luckin的原材料为阿拉比卡豆,采用的是新鲜烘焙加新鲜现磨工艺,从拿到原材料咖啡豆到生产制作出一杯咖啡再到卖给消费者手中,最后回款到公司账户上,是在非常短的时间内就能完成的。

这样做有什么好处呢?

现金流入快。

对比他们在原材料上的现金流出。

阿拉比卡豆的主要产地为南美洲、中美洲和非洲。从下订单到物流运输在到质量检测最后回款给原材料供应商,怎么算也要比现金流入慢上那么十几天甚至几十天,感兴趣的同学可以去查一下具体数据。

现金的流入与流出产生出的时间差,就能富裕出大笔资金。

能用来做什么?

投资。

盘子铺的越大,这笔资金也就越充裕,通过资金运转所带来的利润也就越高。

不过,luckin目前并没有把这笔钱用在投资上,或者说只分出很小一部分用于投资。而是将大部分钱用在了开门店,扩张,补贴用户提高市场占有率,先把盘子铺开。

这也是为什么,luckin即使承受如此的亏损,但只要它有充足的现金流,能持续拿到融资,早晚都能盈利。

因此,对于企业来说,合理利用现金流,比眼前的利润更重要。

利润是可以通过财务手段造假的。现金流才是反应公司未来盈利能力的重要数据。

事实上,很多公司不是因为没有利润倒闭的,而是没有充足的现金流支撑不了运营成本,才导致破产。

3. 利润表(损益表)

在这财务的三张表当中,利润表是最容易理解的,利润表顾名思义也就是能反应企业利润的报表。


通过利润表,我们可以了解到企业的成本支出以及收入的主要来源,从而计算一定时间内企业的盈利及亏损情况。

成本数据当中又包含了固定成本和变动成本两大类。

固定成本,是企业在一定时期和一定业务范围内,不受业务量增减影响的成本。比如说办公室租金、营销费用、电脑等办公用品、折旧费等等。要注意前面有一个前缀,是在一定时期和一定业务范围内。比如说:办公室租金虽然属于固定成本,但是随着经营规模的扩大,需要另外租一间更大的办公地点,就需要花更多的钱。

营销费用同理。企业今年的营销预算是两千万。但是三个季度过去公司高层改变战略决定加大投入提高品牌知名度,就会加大营销预算。因此,固定是相对的,这一部分也叫做酌量性固定成本。

而变动成本正相反,会受到业务量的影响,随着业务量的增减而变动。比如说:公司想要增加业务量,就要扩招销售团队,就要增加原材料的采购,这部分成本就叫做变动成本。

固定成本与变动成本组合在一起形成企业成本。对成本有清晰的把控,才能够清楚预测未来的盈利情况,从而做出决策,这也是为什么很多企业采用预算制度来管理成本的原因。

企业的营收,大于总成本支出,才能产生利润。

企业想要提高自己的盈利能力,就要不断的增加销售人员,不断的采购原材料进行生产。因为,固定成本是不变的,不管你今年营收一千万还是一个亿,你的办公室租金始终是这么多,你的广告费预算始终在那里,当然你的营收越多,盈利就越多,因为固定成本被稀释了。

那么我们可以考虑一个极端情况:假设固定成本为零,当营收额大于变动成本的时候,不考虑息税的情况下,企业就已经盈利了。即使实际上由于固定成本的存在他的利润表当中并没有盈利,但当企业业务量增大到一定规模后,将固定成本不断稀释,是必然会盈利的。这也叫做企业的经营杠杆

财务的三张报表,彼此之间相互关联,相互影响。

根据资产负债表中的现有资产,分析现金流量表做出战略决策,控制利润表中体现的经营杠杆,将现有模式复制,扩张,最终形成产业化规模。

企业扩张的重要工具—经营杠杆

1. 经营杠杆系数

我们再来看三组财务公式:

  • 净利润=息税前利润(EBIT)-固定成本-税费-利息费用
  • 息税前利润(EBIT)=营收-变动成本
  • 经营杠杆系数(DOL)= EBIT /(EBIT -固定成本)


固定成本越高,经营杠杆就越高。但这样并不是说,经营杠杆越高就越好,高杠杆同时伴随着高风险。当市场萎缩的情况下,营收减少利润也会成倍的减少。

在固定成本不变的前提下,企业处于亏损状态时,销售额越高,经营杠杆越高,随着销售额的增长,利润是成倍增长的。相反,一旦销售额有所衰减,利润也会成倍下跌,处在这样一个高风险,高收益的状态。

直到企业盈利后,销售额的增长,才会使经营杠杆系数递减,企业进入平稳发展阶段。

由此我们可以得出一个结论,在经营杠杆高的阶段,看的不是眼下的利润,而是销售额的增长速度。


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